第四节 美国成功期货中盘范例

第四节 美国成功期货中盘范例

一、期货赢家无定式硬币也能定输赢

在1980年左右，美国期货界有一名交易黄金的厅内交易员，其外号也叫做魔术先生，这外号究竟如何得来已无从考查，大概与他在期货市场上赚钱的方法有关。当时他手上已有一大笔资金在操作期货，可是他并不像约翰逊，一进入篮坛就威风八面，起先魔术先生由于交易技巧欠佳而被当作“莱鸟”看待，尤其他有时会在同价位喊出买价与卖价，更令许多同事丈二金刚摸不到头脑。而魔术先生每日完整的交易过程如下：他每天早上到交易所后就掷出硬币决定买或卖，然后进场执行。执行完毕以后他就到楼下的酒吧休息聊天，好像没事一般。等吃完午饭约下午一点钟左右，他会再回到楼上，把所有先前的交易平仓了结。这就是魔术先生典型的交易日。他不会像许多的交易员会带着许多图表回家研究价格的走势型态，或是分析市场供需基本面。并随时注意来自全球各地的新闻报道；更令人记忆深刻的是他完全按照硬币的指示行动，根本不管市场当时的现况或气氛为何，这种定力在1980至1981年的黄金市场可说绝无仅有，因为金价在这段时间内不但创下每盎斯873美元的历史高峰，而且每日的波动幅度常在数十美元以上，然而魔术先生他仍敢在这种大多头市场中一次卖出50张合约后，下楼喝酒去。经过六个月之后，他的名声更为响亮，因为他虽然偶尔会作错，但他始终没赔到大钱，总计结果他是赚钱的（根据笔者的经验与观察，魔术先生的交易成绩若与国内的期货投资人相比，他可算是顶尖的交易员，因为台湾的期货投资人在开户后六个月没有损失者最多只有百分之五）。由于他的交易方法有如变戏法一般，许多同交易所的同事也不得不改变对他的看法，甚至到最后每天早上大家都想知道魔术掷出硬币的结果。

到了1982年8月，当史坦普500种股票指数（S＆P500）期货开始交易后，他就转战到空上新兴的市场上，但此时魔术先生的心态已经因为过去的成功而有了很大的转变，他开始相信自己真的具有魔法，甚至是无敌的，而这就是他失败的起点，因为不久之后的有一天，股票指数正酝酿的一波大涨行纷涨停，S＆P开盘后也就顺势攀高，可是魔术先生却反向操作，而且单量在数百张之谱，当然这种情况对身经百战的他来说，倒还算小场面，但是到下午一点时，魔术先生违反了原先的规则，他并没有平仓出场，虽然这时候他的损失并不多。而市场的买气终于在二点开始爆发，一个小时后，S＆P指数已走高500点（每点相当5美元），面对这种状况，魔术先生也变得和普通人一样，他又再卖出更多的合约，试图摊平损失。但是第二天，指数期货跳高300点开盘，从此之后，魔术先生就再也没有出现过了。

二、遵守优良的交易规则稳换胜券

丹尼斯是在1960年代末期因其父亲的关系而踏入期货界，当时他父亲是交易所会员，但老是输钱，最后只好跟丹尼斯说一切都看弥的了。刚开始他只是交易厅内薪水低微的跑单员，1970年夏天，他决定自己成为交易员。于是向家里拿了1600美元，在美中交易所买下一个席位，美中交易所是属于较小型的交易所，最特别的地方是其交易的合约规格，均与主要交易所交易的合约相同，只是合约大小为原交易所的十分之一或五分之一，事实上，美中交易所就是要吸引一些小额的避险者及投机客，这对资本不多的初生之犊可说再适合不过了，而美中交易所也是丹尼斯唯一能够买下席位的交易所，当时一个席位价值是美金1200元，因此丹尼斯真正能够运用的资金仅有400美元。可是丹尼斯却成功的使这小小的资本变成约2亿美元的财富。不过，第一年的交易状况也并非顺利，起初的三个月丹尼斯还能获利，资本累积到3000美元，可是有一天他一笔交易就损失300美元，金额虽不大，可是换算比例就很惊人，丹尼斯的心理也变的不稳定；所以他贝马上改变是输急的关系，他居然第三次进场，当然又铩羽而归，总计一天下来共损失1000美元。相当总资本的三分之一，经过这次的挫败，丹尼斯痛定思痛，终于了解如果只要有一笔交易损失会使心情不稳时，就赶快离开交易厅，回家睡觉或找其他事情做都好，一定要让自己在作下一个交易决定前有缓冲时间，否则失败的比例特大为提高；最重要的是如此才能减少损失，有机会等待更好的交易时机。

之后，丹尼斯愈做愈顺手，1973年恰逢黄豆市场出现多年来的大行情，当时黄豆期货价格由1972年10月的最低价350美分/英斗，一路飘涨至1973年6月5日的1290美分的天价（一张期货合约1美分的变动相当50美元），丹尼斯把握住此次机会，而获利颇丰，使他累积足够的资金能转战到全美，也是世界最大的期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT），继续拓展他的期货生涯。

到了1974年11月，丹尼斯又经历一次历史性的行情，当时糖价已由1974年初的10美分/磅低价，暴涨到66美分（现在期货价格约在8.5美分而已）。丹尼斯从60美分开始就一路的放空期货合约达数千张以上，而行情在创下天价后也很快的反转，7个月后的低价又已跌破12美分，以一张糖期货合约一美分的变动相当1220美元来计算，丹尼斯这一役的获利保守估计约近1亿美元，当然这种巨额获利的情形，相对其交易的次数来说并不多见。

三、敢于冒险勤奋努力的包德温

包德温是在1982年踏入期货界，在此之前他仅有在研究所时学到一点有关期货市场的基本概念。至于他为什么会由肉品包装公司的经理突然投入另一个陌生行业的动机并不清交易所（CBOT）的席位，而他的总资本仅有25000美元，显然是有孤注一的意味，现在回头来看他固然是压对了宝，不过当时多数人的眼光来看实在是过于冒险，但是包德温一开始就在市场上获利，这10年来他所累积的财富至少在1亿美元以上，并且成为世界成交量最大的单一期货合约：长期债券（T—Bond）交易厅内最大的个人交易者，通常每天他个人的交易合约量往往超过二万张，这是相当惊人的数字。根据包德温自己的说法，他成功的因素有两个：一个是抱着“不成功必成仁”的决心，事实上以他的期初资本来看，确实也不能不有破斧沉舟的打算。另一个是努力工作，就他而言是指每天都在交易厅内站满六小时，仔细观察其中影响价格波动的变数，并且注意其他相关市场的变化，（如股票市场及金价走势）虽然他并无任何经验，但凭其敏锐的观察力以及勤奋的工作，依然能够打下一片江山。

包德温的最先交易方式是属于所谓“抢幅客”也就是他们愿意承担损失或获取利润都集中在数个跳动点之内，但是因为交易单大，所以累积的盈亏也会相当可观，通常帽客在市场上持有部位的时间不过数分钟，甚至更短，如此交易风险可降至最低，可惜一般投资人是不可能进行这种方式的期货买卖，最主要的原因是手续费，场内交易员买卖所需支出的一张期货合约费用仅数美元而已，同时又在交易现场。占尽天时地利之便，而包德温又具备绝大多数期货投资人所欠缺的耐心，这也是他能成功的重要原因之一。虽然他认为这市场还是需要一些机运，但是运气并非凭空得来，你必需靠事前的努力与准备才能把握的住。

到了1989年四月，三位前美林公司重要干部加入包德温国股市崩盘后，美林就曾和包德温讨论有关期货基金业务的问题，虽然因故末达成全面合作协议，但是他仍为美林所筹组的两个期货基金负责部分交易。这时一位在美称芝加哥办公室负责资本市场业务的经理恰好从一本介绍成功期货交易者的书上看到包德温，而他是惟一一位提到并未踏入基金业务的交易者，于是这位经理就告诉当时美林期货与期权管理公司和董事长日摩曼和总经理福克斯，他们评估结果认为包德温不但具有丰富的场内交易经验，而且风险控制良好，7年多的交易纪录中仅存几个月是呈亏损状况，因此若能配合他仍在期货基金管理的技术，大家应该都有更上一层楼的机会，这个构想自然是一拍即合，这在当时期货界也算是不小的新闻。包德温在初踏入期货界时，曾认为如果能年收入10万元他就会高兴的要死，不过现在来看显然比预期的要多出许多。

包德温的兴趣除了期货交易外，他对建筑也有一番研究，而且还特别成立一家以他为名的建筑开发公司，1988年底他以2500万美元买下具有102年历史的芝加哥市著名建筑物——Rookery，能有如此大手笔的期货交易者确实不多见，这也难怪一般人听到他在追某位女子时，多不愿与其竞争的原因了。

四、有效控制风险的盖拉伯

1976年盖拉伯自学校毕业后，他遍游全国，当他到达盐湖城时，恰好看到一则征期货中盘商的广告，盖拉伯虽然对此行是毫无所知，不过为了生活，他也就抱着姑且一试的心情前往应征。不久他考取中盘商执照后就到一家个人公司上班，没几天他发现此人毫无本事，所以盖拉伯只好辞职不干，过了几个月他才到另一家比较有制度的公司上班，这才开始他真正的期货生涯。

盖拉伯于是深入的了解图型理论和基本的交易概论，不久他也实际的在市场上买卖，第一笔交易是赚钱的，可是之后的每一笔都失败，盖拉伯并不服气，因为他始终认为自己可以在市场上有所斩获，虽然当时事与愿违，但只要再多了解所缺少的市场知识，情况必有所改观。在他的勤学勤问下，盖拉伯又开始重新出击，他找到了不少的避险客户，到了1977年的5月，盖拉伯每月的手续费收入已累积到2000美元。可是他的客户却多是输钱的，盖拉伯虽然提供很多建议给他们，但是因为一般投资人对价格走势判断的时间区隔是以天计算，当天可能看好，隔天可能就转为悲观，甚至才刚进场就开始担心做错，如此反反复复，自难在市场上获利。

盖拉伯当然不会满足现状，当年九月他就来到世界期货交易的大本营——芝加哥，并在美国长期债券（T—Bond）是世界成交量最大的期货合约）交易厅内当厅内交易员，二个月后他又到纽约去拜访八个美国著名的经纪商，结果其中的七个愿意让他执行交易指令，当时他仅25岁。之后就进入他的黄金时期，到了1979年盖拉伯不仅替客户执行交易指令，同时也为自己买卖，经过二年的时间，盖拉伯已成为长期债券市场上的超级交易员和大户。

不过，当他最初在交易厅内替自己交易时，也是和他当初进入市场时一样，第一笔小赚，第二笔交易就损失五万美元以上，和他的月收入相同，但这一次他很快的就修正交易方法，把单量降低，而且进出场时间也缩短（这点要特别注意，由于厅内交易员就在交易现场，所以当他们想要买卖时，只需比下手势即可，在市场交易热络时，进出场的过程可能在数秒内就完成。而他们所需的手续费又甚低，因此可采取这种短线交易，至于一般投资人是没有条件如此操作的）。这招确实有效，因为他往后数年每年的获利都在百万美元以上，这纪录到了1985年才打破，他仔细检讨才发现，原来是每次获利的幅度都比失败的交易为小，他很快的就修正此错误。

可惜盖拉伯在1986年却阴沟里翻船，损失不轻，主要是他违反了自己的交易原则。过程是长期债券价格在日本人的参与下一路走高，可是他认为市场已经涨过头，于是他就在90大点（每张期货合约一大点的变动相当1000美元，而且报价是32进位）以上一路卖出1100张合约，而价位也确实又回落到91大点附近，正当他认为做对行情时，突然价格在五分钟内就窜升至92大点，接近涨停的价位，而他的损失也达到百万美元，幸好后来价格又再回挫，但他当日的损失仍高达40万美元。

盖拉伯事后表示，他以往在年初时都不会下太多的单量，都是在赚到钱以后才慢慢的加码，这样不但可以保本，而且心理负担也不会太大。当然盖拉伯毕竟不是省油的灯，隔年他就为自己和客户赚进约3亿美元的获利。当年有本名叫成功的杂志在股市崩盘后选择沙利巴（TonySaliba，也是著名的期货交易者）为封面人物，封面的标题是“胜利！他在72小时内赚进400万美元”，盖拉伯曾私下表示他在27分钟内就赚进400万美元，奇怪怎么没有上杂志封面，可见当年盖拉伯的神勇。这一年也是他的事业顶峰，其实在1980年盖拉伯的交易成绩并不亚于期货金童琼斯，不过多数的交易大户，往往都不愿曝光，因此也就不为一般大众所熟知。